陈嘉禾：中国外汇储备的1/30是什么？

关于虚拟货币这个话题，2017年我曾经写过一篇文章，里面引用了数据。 当时，单个比特币的价格约为5000美元，比特币总数为2100万枚。 因此，仅比特币这种虚拟货币在2017年的总市值就相当于当时中国外汇储备的1/30。

当时我以为一串没有任何政府信用背书、没有任何实际意义、任何人都可以复制的电子符号，实际上相当于十亿多人两代人积累的外汇储备。中国改革开放几十年来。 1/30，这个市场一定很疯狂。 没想到，我对市场疯狂能达到什么程度还缺乏想象力。 （这也从一个侧面解释了为什么价值投资者不应该采用做空交易方式，因为市场的疯狂程度会超出你最疯狂的想象，而且市场保持非理性的时间比你不爆仓的时间要长得多。 ）

疯狂的泡沫

经历了2017年的暴涨、2018年的暴跌、2019年至2020年的横盘走势后，比特币在2020年底再次开始暴涨。2021年5月，Wind资讯数据显示，单枚比特币价格达到最高限额为 63,588 美元。 以2100万枚比特币总数计算，比特币总市值达到1.34万亿美元。

截至2020年12月末，我国外汇储备总额为3.22万亿美元。 换句话说，一枚比特币的总市值相当于世界第二大经济体外汇储备的42%。

要知道，由于虚拟货币的发行不需要任何政府信用背书，不需要实物储备，也不需要资格审查，所以实际上每个人都可以发行比特币以外的虚拟货币。 除了比特币之外，各种虚拟货币也如鲫鱼过河。 有的以动物命名，如狗狗币、柴犬币、猫币、鸭币等，有一种“动物有各种各样，但计算机有无穷无尽的代码”的态度。 仅1个比特币就相当于中国外汇储备的42%。 有人会相信这个市场是正常的吗？

然而，虚拟货币具有巨大的投资价值。 不仅有人相信这一点，而且很多人确实相信这一点。 不仅他们相信，很多投资者还想出了一套投资方法，比如“你不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。 结果，相信这一理论的投资者不仅购买了比特币，还购买了许多其他货币，开始系统性地投资虚拟货币。

疯狂之后必然衰落，没有根基的人是无法长久的。 在最近的虚拟货币暴跌中，很多虚拟货币瞬间跌幅超过50%。 这些看似分散投资的投资者，根本没能分散风险，无一例外地遭受了巨大损失。 市场上流传的一个笑话是，“当我刚开始炒币的时候，老板告诉我不要把鸡蛋都放在一个篮子里，所以现在（虚拟货币暴跌之后）你可以在每个激进团体中看到我的身影。 ”

想到早年P2P（P2P网贷）盛行的时候，一些投资者想赚取高额P2P利息回报，但又害怕风险，于是发明了“不放鸡蛋”的投资方式。一篮子”。 许多投资者投资一些不同类型的P2P。 结果当P2P一一爆发的时候，这种看似聪明的做法并没有起到任何效果。

“鸡蛋不能放在同一个篮子里”这句话是对的。 不过，投资者首先要确认的是，那些分散放置鸡蛋的地方确实是篮子，而不是无底的空桶，而且这些篮子绝对不能放在车辆上。 虚拟货币也是如此：这些计算机代码根本没有价值。

货币变化

事实上，“虚拟货币”这个名字很狡猾。 它似乎是与“实物货币”相对应的另一种货币，所以它自然应该像传统货币一样具有价值。 然而，在当今的互联网时代，它们只是“虚拟”的。 但事实上，完全不是这样的。

对于金融中“货币”的重要定义，很多人不了解的是，现代法定货币本身就是虚拟的。 生产一元人民币或一美元，在纸张和印刷方面的成本并不高，但却可以代表非常大的购买力。 一张纸可以买几天的生活必需品。 这不是虚拟货币吗？ 为什么我不能用大报纸去商店换食物，而用小人民币却可以？

在人类文明初期，金银等贵金属才是真正的实物货币。 研究过天体物理学的人都会知道，黄金来自于宇宙中剧烈而罕见的天文事件（如超级星系爆炸、中子星碰撞）。 因此，它在宇宙中的含量并不多，流传到地球上的就更少了。 。 因此，在早期没有办法创造纸币这样的“虚拟货币”的时候，人类社会经常使用黄金作为货币的载体。

那么，后来的纸币是从哪里来的呢？ 随着人类社会的逐步发展，社会组织形式——政府，开始变得越来越成熟和稳定。 于是，政府开始组织人们做各种事情：包括发行虚拟货币。

试想一下，如果没有政府，谁来组织警察制止犯罪？ 谁来管理军队，使军队能够对抗外敌，而不用武力压迫人民？ （这是封建社会的常态，想想当年董卓的所作所为。）没有政府，当新冠病毒肆虐全球时，谁能组织14亿人民让中国渡过这场风暴？

当政府做了无数的事情来组织这个社会时，其中之一就是发行货币，即“法定货币”。

虚拟货币只是几行代码

在人类社会从黄金等实物货币向纸币等虚拟货币转变的过程中，很多人都想生产货币，因为生产虚拟货币几乎没有成本。 不受控制的虚拟货币生产将不可避免地导致巨大的通货膨胀。 此时，政府作为唯一的货币生产者，保证虚拟货币的可控发行，已成为历史的必然趋势。

因此，从货币的起源来看，当今流行的电子虚拟货币不应该被称为“虚拟货币”，因为传统的人民币、美元、欧元、英镑实际上都是“虚拟货币”。 今天的虚拟货币的真正名称应该叫“非法定货币”，这是为了区别于“法定货币”。

从法律和非法律的角度来看，虚拟货币的本质其实和坦克世界闪电战中的QQ游戏币、银币一模一样。 这种“货币”的发行不受控制，对发行人没有资质要求，也没有实物背书。 虽然每种虚拟货币都有理论上的总数限制，但没有人关心虚拟货币有多少种。 理论上，你可以拥有任意数量的虚拟货币。

对于这样的货币，其价值有多大，不言而喻。 如果人类社会真的使用这样的货币作为交易载体，巨大的通货膨胀将不可避免地随之而来。

有人可能会说，只要有人买了虚拟货币，它就有价值。 它的价值在于有人愿意以更高的价格接手。 这个理论让人们想起了数百年前的郁金香泡沫。 在那个泡沫时期，每个人都不清楚郁金香的作用有多大，以及为什么它们值这么多钱。 但只要有人愿意出更高的价格，那么这些郁金香球茎就有价值。

也许在遥远的未来，也许在不久的将来，虚拟货币一定会被载入金融史册，成为与郁金香泡沫一样著名的人类金融重大事件。 而如果说两次金融泡沫有什么区别的话，唯一的区别可能就是郁金香泡沫破灭后，留给人们的仍然是一盆美丽的花朵。 当虚拟货币泡沫破裂时，电子存储器中只剩下几行代码。

（作者为九万清泉科技首席投资官）