白话区块链07.2112：比特币减半周期会和此前压着相同的韵脚么？

白话区块链 07.2112:02

随着“非典型熊市”的不断变化，加密世界中从未褪色的“减半”叙事正在逐渐临近——目前，距离比特币第四次减半还剩约 9 个月的时间，预计将在 2024 年 4 月。 3 月 26 日，区块奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

过去的一切，皆为序章。 作为加密行业最重要的叙事之一，“比特币减半”一直是提振市场信心的一剂良药。 如今，熊市已隐约可闻，多头的脚步还很遥远。 这轮减半周期将与之前一样。 什么？

01

减半的历史周期

对于加密行业来说，每一轮减半都是一件盛事，尤其是比特币的前两次减半周期，都出现了数十倍的惊人涨幅（短期内，两次减半后，利润全部耗尽。短期下跌，但随后调整完成，出现长期上涨）。

但从2020年第三次减半开始，由于行业从业者数量、市场关注度以及配套基础设施的显着提升，比特币不再是仅限于极客圈子的小众欧意交易所。 与更多外部因素的联动。

简单总结一下：

在前两次减半之前（2012年，50BTC减25BTC；2016年，25BTC减12.5BTC），圈内极客们更关心比特币作为电子现金的可能性；

第三次减半（2020年，12.5 BTC至6.25 BTC）周期期间，人们对比特币的关注点转向其作为支付工具的属性，这也引发了一系列争论（随后的BCH分叉几乎是圈内通用的顶流） ;

第四个减半周期（2024年，6.25BTC减3.），比特币成为另类资产，关注传统机构和资本布局开始成为主旋律；

因此，与前两次减半相比，比特币第三次减半的受欢迎程度也是空前的。 与此同时，比特币第三次减半期间全球的整体政治经济环境也影响了其表现：

受宏观因素影响，3月12日至3月13日，即5月11日减半前两个月，比特币从7600美元开始下跌，先跌至5500美元，震荡。 随后一路突破支撑点，最低探至3600美元。 整体市值瞬间蒸发550亿美元，全网清算超200亿元，准确实现“价格减半”。

然而，5月减半后，DeFi开启新一轮牛市周期，比特币也触及6万美元，较减半前最低点上涨近20倍。

一般来说，根据历史减半周期的规律，从传统角度来看，比特币的价格将恢复到减半时之前牛市价格的一半——也就是说，到2024年4月，比特币价格可能会大约30,000美元。

减半后，极有可能开启新的牛市周期。 以目前的成交量来看，可能很难实现10倍以上的涨幅，但超过上一次牛市高点的6万美元仍然值得期待。

02 相同与不同的新变量

但与此同时，在比特币经历了三次减半、区块奖励降至6.25、开采币数达到1900万以上的背景下，其实很多情况、很多事情都必须要解决。从新的角度重新思考。 是时候了。

尤其是除了本轮比特币减半之外，整个行业以及比特币本身与之前的减半相比，都出现了一些值得关注的新变量。

(1)以太坊PoW转PoS

首先，去年以太坊完成了从PoW机制到PoS机制的大象转向。 如今，作为加密世界市值最大的两种货币，比特币和以太坊分别成为代表 PoW 和 PoS 的主导货币，从而将两者的竞争进入了一个新时代。

转入PoS后，新增的以太坊将仅由PoS质押产生。 根据目前的数据测算，以太坊在The Merge升级后升级为PoS机制后，理论上每年新增加入PoS的以太坊数量约为66万枚。 。

但根据上图中的.money数据，自The Merge以来，以太坊的发行量非但没有增加，反而减少了近30万枚，彻底进入通货紧缩时代，目前年化通货紧缩率为0.289%。

这不仅得益于2021年以太坊伦敦升级后链上销毁的支持，更重要的是PoS机制下以太坊每年产生的新ETH远远少于PoW机制：

PoW机制下，每年将新增近500万枚ETH，相当于PoS机制（66万枚）的近8倍。 如果根据这个数据估算，以太坊仍将处于通胀状态，年化通胀率高达3.26%。

因此，以太坊的PoW转PoS，结合链上销毁的支持，成功进入了通缩时代。 相比比特币减半的影响，对供给端的影响无疑更为直接，会在一定程度上削弱其影响。 比特币减半的吸引力也是本次减半相比上一次的最大变数之一。

(2) 手续费收入

根据比特币减半规则，区块奖励从50个比特币起，规则是每四年减半。 已减半三倍至6.25。 下一次减半是在2024年，并且会持续减产。 ，到2140年，比特币将不再有区块奖励；

手续费会一直存在，所以随着每一轮减半，区块奖励都会逐渐减少甚至接近零。 未来矿工的收入将变得非常单一，只有手续费奖励。

今年以来，比特币生态尤其是BRC20的繁荣，掀起了新一轮的“热潮”。 比特币生态系统内的交易活跃度达到了新的高峰，从而推动了比特币手续费收入的激增。

其中，5月8日的BTC挖矿手续费收入创下近五年来新高，达到683.36 BTC（约1908万美元），占当天矿工总收入的40%。

矿工手续费收入的历史平均数据往往只占2%左右，但近三个月的平均数据已经达到8%左右，创下了历史记录（虽然近期手续费收入占比已经回落到之前的水平） 2%左右水平）。

但随着后续的区块奖励逐渐减少直至接近于零，手续费将变得越来越重要，直至最终成为唯一的收入来源。

今年上半年的BRC20相当于提前预演。 不管成功与否，随着随后的比特币减半，这条路上的探索势必会引起更多关注。

03这次减半有什么影响？

事实上，除了比特币减半之外，以太坊转向PoS之后，今年开始采用PoW机制的老牌公司也面临着自己的“减半”节点：

莱特币最新时间节点预计今年8月3日减半——区块奖励从12.5降至6.25。 近期莱特币二级市场的表现也出现了较大波动，但整体表现确实优于大多数其他资产。

BCH类似于比特币的时间节点。 预计2024年4月5日减半，区块奖励从6.25减少至3.125。 近期BCH也经历了大幅上涨。

这也为2024年比特币减半提供了足够的想象空间，圈内资本向来喜欢集体豪赌“减半事件”，不断增长的算力、新硬件、即将到来的奖励减半等因素将决定该行业和比特币的整体增长，在今天更是如此：

截至最新一次比特币区块高度挖矿难度调整，挖矿难度大幅提升6.45%至53.91T，创下历史新高，较一年前增长近一倍。

然而，在今年碳中和这个大话题和全球能源价格飙升的背景下，PoS 和 PoW 最大的叙事差异在于 PoS 网络消耗更少的能源，并且“更环保”。

当然，面对日益严格的监管，PoW 具有独特的优势——截至目前，基于 PoW 的加密货币被定性为商品，符合旧的监管规则，而 PoS 货币则存在被定性为证券的监管风险。

04 总结

总体而言，我们现在正处于新的减半周期的腰部——距离比特币减半节点还有半年多的时间，减半后的市场反应可能还需要一到两年的时间。 预计。

这也可能是本周期大多数从业者和投资者第一次（或第二次）亲眼目睹和经历比特币减半“事件”。 下一次减半之后，比特币以及本轮周期将如何发展，仍是未知数。