“双向销毁铸造”背后的“黑天鹅”：销毁LUNA币

近期，币圈爆发史上最大“黑天鹅”。 曾经市值410亿美元、拥有数十万粉丝的LUNA币接连暴跌。 短短几天时间，价格从近90美元跌至如今的0.00017美元，几乎为零，上百亿。 美元市值瞬间蒸发。

说到LUNA币，就少不了UST币。 UST币是由韩国人创立、Labs开发的算法稳定币。 “UST货币的目标是确保价格以1:1的比例与美元挂钩。” 中国移动通信联合会元界产业委员会常务理事于佳宁表示，为了维系这个价值锚，公司利用旗下公链代币LUNA作为UST币背后的事实上的抵押品，希望能够提供价值支撑UST 硬币。 1 UST币相当于1美元的LUNA币。 也就是说，如果LUNA币的价格是1美元，就可以兑换1个UST币。 如果LUNA币的价格达到10美元的话，可以兑换10个UST币。 并且两者之间存在着“双向销毁和铸币”的关系。 每铸造 1 个 UST 币，就必须销毁价值 1 美元的 LUNA 币。

在此过程中UST币价如何保持稳定？ 知名数字平台欧易OKX研究院高级研究员赵伟介绍，系统通过套利机制调整UST币价格，以保持稳定币锚定：当UST币价格高于1美元，投资者可以购买并销毁LUNA币。 铸造1美元的UST币，然后将UST币兑换成美元，将增加UST币的供应量，并将其价格推回1美元； 当UST币的价格低于1美元时，投资者可以购买并销毁UST币，换取价值1美元的LUNA币，此举将减少UST币的供应量并推高其价格。 理论上，市场会通过上述两种操作自发地进行套利，客观上有助于维持UST币与美元的锚定关系。

为了吸引投资者持有UST币，该公司还推出了（锚定协议），允许用户存入UST币并获得高达近20%的年利率。 在高回报的诱惑下，LUNA币受到了众多投资者的追捧。 其价格在2021年迅速上涨，从不足1美元上涨至最高119.5美元，市值达410亿美元，被誉为“加密货币茅台”。

但看似稳定的机制实际上隐藏着巨大的风险。 “算法稳定币没有抵押资产，没有价值支撑，只是调节稳定币的供给量，维持币价锚定在一定价值附近的波动，对投机带来的价格波动抵抗力较弱。” 于佳宁表示，从历史上几个算法稳定币的尝试来看，偏离锚定价格的时间都在50%以上，不稳定是其正常状态。

LUNA币崩盘是怎么发生的？ 于佳宁为记者勾勒出一条清晰的路径：虚拟货币市场大幅回调导致LUNA币价格下跌，市值大幅下降； 鲸鱼抛售UST币引发市场恐慌，导致UST币长期脱锚； 市场开始大量抛售UST币，更多LUNA币被铸造，供应量增加，LUNA币价格进一步下跌； LUNA币的下跌让循环又回到了起点，等等……“严重脱钩后，由于UST币无法快速回归1美元，生态系统本身的机制导致了LUNA币的恶意通胀，引发了‘死亡螺旋’。”

许多投资者因暴跌而损失惨重。 知名数字交易平台币安创始人赵长鹏近日也在社交媒体上表示，由于LUNA币崩盘，他一夜之间返贫，币安持有的LUNA币价值也从一个月前为 16 亿美元至约 2,200 美元。 。

“LUNA币诞生于韩国，在当地影响很大，估计超过20万韩国人遭受损失。” 赵伟表示，此次事件表明，虽然目前虚拟货币的市值和交易量已经达到一定规模，但其本质上仍属于高风险欧意交易所，投资者切不可盲目入市。

本来就处于下行周期的币圈更是雪上加霜。 就在LUNA币暴跌之后，虚拟货币集体跟风。 比特币一度跌破27000美元，创下年内新低。 “LUNA币的暴跌，对于稳定币乃至整个虚拟货币市场的后续发展，以及投资者的信心都是一个重要的考验，未来还会产生更多的连锁反应。”余佳宁表示。

还有观点认为，从长远来看，随着虚拟货币与实体经济的联系越来越紧密，其影响也会影响到实体经济。 目前，特斯拉等许多国际公司已经持有大量虚拟货币资产。 随着虚拟货币价格的暴涨暴跌，这些公司的股价也会出现较大波动，带来威胁金融安全和社会稳定的潜在风险。

国际组织、多国央行和监管机构开始重新思考稳定币的监管。 国际证监会组织董事会主席阿尔达利近日表示，迫切需要一个联合机构负责协调全球虚拟货币监管，并可能在明年内实现。 韩国金融服务委员会近日要求交易所加强对稳定币的检查，防止LUNA币事件再次发生。

近年来，我国严厉打击虚拟货币交易投机行为。 大量交易平台和“矿场”被关闭或迁往海外，有效阻断了这种风险在境内的传导，最大程度地规避了投资者的投资风险。

未来，我国需要加快补齐监管短板，针对稳定币风险出台针对性的监管措施，进一步压缩虚拟货币投机、非法金融活动及相关违法犯罪活动的空间，更好地保护广大用户的合法权益。人民财产安全。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于各国对虚拟货币的监管政策存在差异，虚拟货币很容易成为跨境非法转移资金的渠道。接下来，各国监管机构应努力制定全球规则，加强跨境监管，防止虚拟货币成为洗钱、欺诈、非法集资的工具。